AG体育房地产行业数据：上周（23/06/03-23/06/09）34 个重点城市新房合计成交341 万平米，环比-29%；其中，一二线%、三四线 月累计一手房月成交同比持平，较5 月-9pct；其中，一二线 个重点城市二手房成交111 万平米，环比-4%；6 月累计成交同比+24%，较5 月-21pct。库存方面，上周15 城推盘157 万平米，对应周成交/推盘比为0.85 倍AG体育，最近3 个月（23 年3-5 月）分别为0.92 倍、1.07 倍和1.10 倍。截至上周末，15 城可售面积为9,624 万平米，环比上升0.2%；3 个月移动平均去化月数为12.8个月，环比+0.3 个月，我们认为行业总体仍处于低库存阶段。

　　主要政策新闻：宏观方面，国家统计局数据显示5 月份PMI 为48.8%，比上月下降1.9pct；多家国有大行6 月8 日起将正式调整人民币存款利率。行业方面，财联社报道，多地金融监管部门近期对当前经济信贷需求、房地产市场、金融风险变化等情况开展进行摸底；经济日报指出，对促进房地产市场企稳复苏的各项政策持续产生效果，应有一点耐心；中房网指出AG体育，限购限贷等政策已无存在必要的情况下，取消限制类措施是应有之义；住建部等发文，2022 年个人住房贷款中首套房占比81.9%。因城施策方面，北京已购共有产权住房家庭取得不动产权证满5 年后，方可转让所购房屋产权份额。购房补贴：南通通州购买新房最高可补贴房款总额的1.5%。公积金政策放松：北京租房每人提取每月2,000 元（原1,500 元），广东可适当提高租房提取额度。

　　公司动态跟踪：5 月销售额及同比：保利发展 408.4 亿元（+7.5%）；华润置地313.0 亿元（+54.1% ）； 中国海外发展 293.5 亿元（+11.2% ）； 招商蛇口 266.2 亿元（+65.2%）；碧桂园权益 182.0 亿元（-36.6%）；中国金茂 141.8 亿元（+57.6%）；金地集团 132.3 亿元（-6.8%）；绿城中国 128.0 亿元（+7.6%）；越秀地产 123.6 亿元（+49.6%）；融创中国 77.9 亿元（-39.4%）；新城控股 70.3 亿元（-36.5%）。5 月累计销售额及同比：保利发展 1,966.6 亿元（+23.5% ）；中国海外发展1,469.8 亿元（+54.7%）；华润置地1,433.3 亿元（+76.2%）；招商蛇口 1,368.1 亿元（+76.4%）；碧桂园权益 1,127.6 亿元（-25.1%）；绿城中国 828.0 亿元（+5.1%）；中国金茂728.1亿元（+43%；）；金地集团 723.5 亿元（+0.2%）；越秀地产 695.2 亿元（+100.8%）；融创中国 451.2 亿元（- 54.3%）；新城控股 357.0 亿元（-30.2%）。股权融资：福星股份、中交地产定增预案获深交所审核通过；荣盛发展拟定增募资收购大股东旗下新能源公司100%股权，金科拟发行股份购买控股子公司科易小贷持有的恒昇大业20%股权AG体育。

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 房地产指数上涨1.23%，沪深300 指数下跌0.65%，相对收益为1.88%，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第6 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：京投发展、*ST 松江、奥园美谷、金科股份、新华联，上周涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为宋都股份、阳光城、ST 粤泰、新大正、格力地产。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨1.96%，沪深300 指数下跌0.65%，相对收益为2.61%，板块表现强于大市AG体育。当前主流AH 房企23/24PE 均值分别为7.1/6.2 倍；物管23/24PE 均值分别为14/12 倍。

　　投资分析意见：我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极支持；并预计房地产行业销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：

　　华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H 股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展AG体育、龙湖集团；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、万物云、华润万象、新大正、碧桂园服务，建议关注：招商积余。

　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。